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开年以来整体涨势良好 银行股或演绎“春季躁动”行情_中证网

马慜 上海证券报

  新年以来,银行股整体涨势良好。

  1月12日,42家A股上市银行中,38家股价悉数上涨,中证银行指数收涨0.7%。无锡银行、常熟银行、瑞丰银行涨幅位居前三,其中无锡银行收涨3.8%,盘中涨幅一度高达5%。消息面上,无锡银行11日获长城人寿举牌,持股比例增至5%。

  时隔8年,险资再度举牌银行股传递出新信号:增量资金有望助推银行股开启“春季躁动”行情。多名银行业分析师认为,银行板块股息率相对领先,配置性价比更高,预计1月银行股有望跑出较好的相对收益水平。

  银行股迎来“开门红”

  回顾2023年,A股银行板块跑赢大市,虽全年累计下跌1.4%,但仍跑赢沪深300指数10个百分点。受益于高现金分红比例、中央汇金增持等因素,国有大行股价收益表现更优,中国银行、农业银行、交通银行年度涨幅分别为34%、33.2%、29.3%。

  进入2024年,银行股迎来“开门红”:年初至今,申万银行指数累计涨幅0.36%,位居全行业第四。涨幅前五的银行股具体为:沪农商行、中信银行、苏农银行、常熟银行、成都银行,涨幅分别为9.93%、5.67%、5.05%、4.85%和4.62%。

  光大证券王一峰分析称,年初以来银行板块实现较好的相对收益,主要有以下三方面原因:第一,银行体系年初素有“开门红”惯例,板块确定性或相对更强;第二,稳增长政策连续出台预期强烈,或对银行板块形成一定提振;第三,临近春节长假,投资者短期内可能更偏好确定性相对更强、股价波动相对平稳的银行板块。

  看好高股息低估值银行股

  剔除“年关将近”这一时点因素,从更深层次来看,银行股估值见底、高股息特性加上增量资金多因素叠加,或是本轮银行股“春季躁动”行情有望开启的根本原因。

  从板块估值来看,当前银行板块市净率(PB)处于2010年以来的较低水平。从股息率来看,截至1月12日收盘,银行板块平均股息率为5.26%,远高于市场无风险利率。其中,26家上市银行股息率超过5%,兴业银行、南京银行、北京银行股息率位居前三,分别为8.09%、7.03%和6.62%。

  高股息的国有银行和股份制银行更被看好,近年来,国有大行现金分红比例维持在30%以上。王一峰认为,高股息的国有银行和股份制银行可能会受益于保险资金年初增量资金再配置,获得超额收益。银行板块有增量资金支撑,参与银行板块的投资者类型也会逐渐增加,1月银行股有望跑出较好的相对收益水平。

  开源证券认为,投资者或仍对景气修复有疑虑,没有充分认识到银行股价值重估的前景:首先,投资银行股要看预期,市场表现随预期改善而向好;其次,本轮银行股估值重估或是全方位的,随着“政策底、估值底、业绩底”临近,银行净资产收益率或已企稳,且市净率已较为充分地反映隐含不良贷款;最后,增量资金入市将有效推动银行股估值向上修复。

  不过,银行股“春季躁动”行情能否持续,还取决于未来市场能否形成一致预期。

  王一峰认为,考虑到经济增长仍有压力,银行体系信贷脉冲难以实现,1月银行板块若要走出绝对收益表现,需要稳增长政策将“弱预期”转化为“强预期”。

  中信证券认为,在银行业绩底与估值底共同作用下,行业估值提升可期,银行股走势可能会随着信用预期边际改善而出现同步改善。

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